第56章 分析收益率(1/1)

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田园继续说：“那个李东啊，你也别太激动，听我给大家讲讲。第一个说你设计的大盘交易系统过度拟合的问题。请技术部的兄弟，把李东大盘交易系统的收益曲线图放到投影仪里。”

投影仪很快显示出了这张图。

田园继续说：“大家请看，虽然他的大盘交易系统的总收益率很高，达到1240，但是其中前800的收益，都源于1990-1996年这一段行情。”

李东闻听犹豫了一会，“那怎么样？总收益不是比你的系统收益率高吗？高了整整340啊！”

田园笑，“大家想一想，800的收益率意味着什么？是不是意味着1元钱的本金，获得了8倍的收益，连同本金一共是9元对吧。”

大家点头。

田园又看看李东，他很不耐烦的说了一句：“对。”

田园继续说：“那么同理，1240的收益率，表示这1元钱会增加到134元。现在大家再算算，1元钱入市，1996年时增长到了9元，1996年至今增长到134元。”

众人点头。

“前6年的总收益率是800。那么后面十九年时间的收益，就是134元减去9元等于44元。44元相对于9元而言，收益率是50左右。”

此言一出，现场的人立刻就懂了，评委们也频频点头。

只有李东一脸问号，“那也不影响我总收益率比你高。”

田园笑：“我们再看看，李东这套系统的设计方法，其实它是通过一种算法，捕捉到了大盘指数中最好的一段涨势，也就是1990年到1996年这一段时间，几个重要的高低点被李东很好的匹配了，所以才获得了800的收益。”

李东满意的点点头，他以为田园是在夸自己。

田园笑，“也就是说，1240的总收益率里有2\/3都来自这段时间。所以我认为，李东设计的是高度拟合的算法系统。”

李东大笑，“拟合不拟合的我不知道，我就知道我收益率比你高。”

现场的人又笑又气，辩论又不是吵架，重复这一句话有啥用。

田园也叹了口气：“高度拟合的交易系统对历史行情有效，但对未来行情不一定有效。众所周知的一点，1990年我国股市刚刚成立，那个时代庄股横行，股市也时常大起大落，但这种振幅是新兴市场独有的。随着股市成立时间的增加，投资者越来越成熟，再次出现这种巨大振幅的行情概率微乎其微。”

众人点头，表示认同。

李东还想反驳，被一旁的李总制止了，此刻他也意识到这一点了，如果再多说就是强词夺理了。

田园继续说：“设计交易系统当然要尊重历史规律，但是忌讳过度拟合。而且在正常情况下，大盘指数波动较低，大盘指数交易系统的收益率，理应比个股交易系统的收益率低。但是这次比赛，李东设计的大盘系统收益率却比个股的高，因为大盘指数比较好拟合，但个股数量太多，不好拟合。”

沈艺心听的很认真，而且她第一次发现田园的口才这么好，尤其是这么长一段，像绕口令一样的语言，从他口中说起来竟然这么流畅。

田园继续说：“第二点，我说下李东设计的个股交易系统，它的问题是利润的可复制性不高，从本质上说也是存在对历史走势的拟合。当然在个股交易系统里，这不算大问题，因为个股本身就有很多大行情，适度拟合也是可以接受的。”

众人点头，感叹田园的评论很公正。

田园又让技术部同事换了一张图，然后继续说：“这次比赛的样本股是随机抽取的，大多都是2005年以前就上市的老股，它们的历史走势中有很多段完整的牛市行情，这对李东设计的交易系统而言是比较有利的。”

李东冷笑，“我算是看懂了，你为了挑我交易系统的问题，真是用了不少心思啊。”

“我还真不是有意挑你，我的交易系统收益也集中在这几次牛市里。”

李东无语，他猜测田园这么说，是为了凸显沈艺心的个股交易系统更出色。他突然有点后悔，自己也应该仔细看看田园的交易系统，于是他拿起田园的比赛资料，开始拼命的寻找问题。

田园继续说：“其实我们三个人的个股交易系统，收益率全都超过1000，这都是得益于2009年以前的几次牛市行情。如果把本次比赛的时间起点定在2010年，恐怕会得出另一种结果，感兴趣的人可以试试看。”

李东一头雾水。

李总却听懂了，田园是想说更适合2010年以后行情的系统更好。“那样统计的话，时间也太短了，我们知道，炒股票不是一朝一夕的事情，连你自己都说过只看结果不看过程，怎么能缩短统计的时间。”

“别紧张，李总，我只是讲一下，像2006-2007年那样猛烈的普涨的个股行情是少见的，但多少也会存在，所以李东的交易系统也是可行的。”

“哼。”李东冷笑，却也想不通田园为何这么说，“难得田总监认可啊。”

“但他的交易系统是利润的可复制性差一点，更依赖于大牛市行情。”

李东闻听彻底无语了，心想田园铺垫这么多，就是为了说最后这句话。

“最后我要说的是，李东构建的投资组合的问题。其实不只是他，很多设计交易系统的人，包括研究股票的机构、学者，其实都可能存在取值不严谨的问题。”

众人惊讶，觉得这小子怕是有点上头了，找问题怎么还扩大范围了。

田园继续说：“第一点，李东采纳的财务指标与股价走势的日期不匹配。我们知道上市公司的年报，是要到第二年的1月底，甚至要到4月30日才能披露。而李东构建的投资组合，是从12月31日开始计算涨幅。但实际情况是，那时能采纳的财务指标，只能是三季报里的。”