第155章 北向资金的价值(1/2)

首发：~第155章 北向资金的价值

北向资金虽然近期不再进行事实披露成交金额和资金流向了，但不能说明他们不重要，他们的盘后资金动向还是可以看的到的，只不过盘中以隐身的状态进行操作。北向资金在市场差不多也有十年左右的历史了，从它的出现，就一直备受市场关注，一度成为市场观察盘口的重要指标之一，国内机构和个人投资者都是直观的拿北向资金的动作作为投资参考。

a股最大的变化，无疑就是五月中旬开始，北向资金数据，买入额、卖出额、成交额等将盘中“隐身”，取而代之的是：

沪深股通当日额度余额大于或等于30时，显示“额度充足”；小于30时，实时公布额度余额。

十年北向资金的动向突然隐身，习惯在盯盘时把北向当作风向标的投资者，或许会短暂地不适应。能率先适应变化的投资者会取得一定优势。这一周关闭北向资金实时数据，让一向热衷于参考北向资金方向的a股投资者一下子失去了参考依据，a股市场可能需要一段时间来习惯这种静态模式，上周的市场就是这样，一周的无头苍蝇模式运行，周末尾盘三十分钟靠小作文拉起了一个中阳，米云估计还要一两周，或者几根中阳线的出现才能恢复市场的活跃和人气。

沪深港通交易信息披露机制安排，最初的目的也是只是为了有效揭示、提醒投资者交易额度使用情况，但其披露频率和内容与a股市场信息披露的一般习惯不同，也不同于国际主流市场的普遍做法。只不过阴差阳错的让北向资金主导了大a的走向，主要是国内没有聪明资金出来撑门面，老虎不当家，只能让猴子出来挂帅。

北向资金是指从香港股票中流入大陆股市的资金，也就是外资流入中国市场的资金。具体来说，北向资金是通过香港的股票市场注入a股的香港资金和国际资金。这些资金流入中国市场后，会通过沪港通或深港通买入在中国大陆发行上市的股票。与之相对应的是南下资金即中国大陆的投资者通过沪港通或者深港通等形式去买进中国香港交易所上市的股票的资金。

在中国股市中，“北”通常指的是沪深两市的股票，“南”则指的是香港股票。因此，北向资金也可以理解为是从香港市场流向中国内地市场的投资资金。这种资金流向通常反映了外国投资者对中国经济的看法和预期，也被视为一个重要的市场情绪指标。同时，由于北向资金往往具有较为成熟的投资理念和策略，其动向也备受国内投资者的关注。

从2019年以来，全市场最引人注目的资金就是北向资金。尽管北向资金在整个a股市场中的占比较小，但其对a股股价走势有明显领先性，多次精准抄底让其有了“聪明钱”的称号，市场情绪的波动也逐渐受到北向资金流向的影响，越来越多的人选择将“北向资金”作为投资决策的重要参考指标之一。

北向资金，通常是指通过香港市场流入a股的香港资金以及国际资金。

大家可以做这样的理解：以香港作为分界线，南代表香港股市，北代表大陆股市，那么北向资金的意思就是香港资本、国际资本向北进入大陆股市，北向资金净流入说明这些资金正在买入大陆股票，净流出则说明这些资金正在卖出大陆股票。

外资流入a股有多个渠道，为什么重点看北向资金呢？因为其在外资可以投资a股的多个渠道中所占的比例最大，最具有代表性。

外资进入a股，可以通过沪深港通和qfii（合格的境外机构投资者）、rqfii（人民币合格境外机构投资者）三种方式来实现。截至2019年末，全部外资持股中北向资金占比近七成，qfii、rqfii占比约三成。

目前，北向资金持股市值占a股流通总市值已接近3％且处于持续稳步上升中。此外，由于通过沪深港通买入不需要审批，也无额度限制，信息公开披露，北向资金已经成为观察外资参与中国资本市场最重要的指标之一。

北向资金是否真的那么神？

都说北向资金是“聪明钱”，为什么这么说呢？

从2019年北向资金的流向情况与a股的后续走势来看，北向资金在2019年确实做到了三次准确且大幅提前的择时判断，其中2020年初的这次操作更是让许多机构都措手不及。

2020年农历开年第一个交易日，国内投资者恐慌抛售，近三千只股票跌停，北向资金疯狂扫货，单日净流入19932亿。截止到2月21日，大盘已经回到3039点，相比于2700点的低点，短短几天的时间指数就上涨了125％，北向资金的买入的优质股票很多已经收复节前的阵地并创新高。

北向资金对于a股来说是增量资金，是可以明显地影响a股走势的。根据北向资金的类别，我们可对其影响分析如下：

配置型资金主要是跟踪国际指数的，比如跟踪msci指数，跟踪罗素指数等。

我们通过一个例子来理解这部分北向资金的操作。2019年5月28日，msci纳入a股的权重从5％提升至10％，北向资金中的配置型资金在当天就完成了建仓。在2019年5月28日交易时间尾盘5分钟，超100亿资金借道沪深股通快速涌入a股，直接把沪市拉红。

这也就是配置型北向资金影响a股市场的主要方式。

北京时间2月21日，知名指数编制公司富时罗素公布了其旗舰指数2020年2月的季度调整结果。本次季度调整如期将中国a股的纳入因子由15％提升至25％。

根据此前富时罗素的官方测算，本次扩容预计将给a股带来40亿美元的被动资金流入。

北向资金属于套利型资金

沪深股市和港股存在着几个利差：个股间的利差、指数间的利差、汇率间的利差。

1 个股间的利差，是指在a股和港股同时上市的上市公司，其在a股和港股的股价并不一定一致，从而产生的利差。

2 指数间的利差，是指国内股指期货品种和境外a股期货品种（富时a50）的利差。

3 汇率间的利差，是指港币和人民币汇率波动的利差，还有在岸人民币汇率和离岸人民币汇率之间的利差。

这些因素的不同，使得交易过程中就有可能出现套利空间，那么套利资金就会为利而北上或者撤离。

总得来说，套利类的北向资金对汇率波动是非常敏感的，人民币升值，北向资金大概率流入；人民币贬值，北向资金则大概率流出。

简单解释一下：在股价没有波动的前提下，若人民币进入升值趋势，那么买入持有a股后，在后面能换回的美金就多，就是赚钱，所以这个时候外资一般会流入；反之，人民币如果进入贬值通道，外资就会选择流出。

北向资金偏好什么股票？

过去的多年中，北向资金在a股市场中获得了显着的超额收益，那么北向资金最为偏好的是什么行业的股票呢？

在从2017年1月到2019年8月这差不多3年时间里，北向资金在各个行业都取得了超越行业指数累积涨幅的持股收益率，而在餐饮旅游与食品饮料两个行业中个，北向资金取得了最高的累积收益率，接近200％。

我们还可以发现另外一个规律：在北向资金占比越高的行业中，北向资金所取得的超额收益率更高，北向资金的动向更值得关注。

对于具体的择股来说，北向资金更喜欢“核心资产”，核心资产股票有3大特点：